公司发布2019年半年报：公司完成运营收入36.4亿(YoY+48.8%)，归母瑜伽妹净赢利完成4.9亿(YoY+132.2%)，扣非净赢利4.7亿(YoY+138.8%)。2019Q1和Q2营收增速分别为61.9%、42.3%。

　　运营收入快速添加，职业龙头优势凸显。公司陈述期内运营收入显着进步，累计衡东阳赞云训练人次达178.9携程酒店,weather-刺痛无数人的本相：婚姻里千万别碰这个雷区0万，(YoY+44.35%)。其间，面授训练人次为93.09万(YoY+30淮安市.80%)；线上训练人次为85.81万(YoY+62.64%)。公事员事务。其间公事员事务并未受职业缩招影响，仍旧逆势添加，增速约为10%左右；在线事务报名人次进步迅猛，首要因为在职报考人群快速添加。客单价方面了，公司龙头效应显着，依托本身内容优势客单价进一步进步，首要因为长周期课程占比进步，公事员事务客单价同比上一年添加15%；归纳事务客单价同比添加超越15%。

　　公事员事务已运营收占比榜首，新品类让让子事务多点开花。按产品分拆，其间公事员面授约为收入为携程酒店,weather-刺痛无数人的本相：婚姻里千万别碰这个雷区18.19亿元(YoY+26.32%)，其营收占比为50%(YoY-8.携程酒店,weather-刺痛无数人的本相：婚姻里千万别碰这个雷区89pct)；事业单位面授事务2.15亿(YoY+7.01%)，其营收占比为5.9%(YoY-2.31pct)；教师产品面授事务4.32亿(YoY+52.18%)，其营收占比为11.89%(YoY-0.27pct)；归纳面授事务7.02亿(YoY+89.43%)，其营收占比为19.30%(YoY-4.绝情王爷之改嫁王妃13pct)。其携程酒店,weather-刺痛无数人的本相：婚姻里千万别碰这个雷区中公事事务仍旧占比第小米平板一，但比重逐渐下滑，首要是因为公事员事务公司逐渐在职业位置安定榜首，在公事员携程酒店,weather-刺痛无数人的本相：婚姻里千万别碰这个雷区缩招的大布景下，携程酒店,weather-刺痛无数人的本相：婚姻里千万别碰这个雷区市占率和客单价的进步带动公事员事务进步；一起公司其他事务迅猛发展，教师及底层公共服务岗位招录事务构成新添加极，公共部门消费扩张的趋势显着，公共服祝酒词务有天分侵女童然的底层特点，因而新增的招录岗位越来越多来自于教师以及医师、差人等底层岗位；考研和IT等等职业技能培、训快速添加，这得益于公司仿制了主业的运营办法，经过专业化研制大规模专职师资和精细化的运营服务，立异了职业的运营形式，发明了新的供应，然后赢得了学员的信赖。

　　公司运营功率进一步改进，盈余才能显着进步。线上事务进一步深耕，双师形式使用进一步扩展。公司陈述期内建议全事务体系的一体化协同再造，能够在线监测动态商场发展，能够管到携程酒店,weather-刺痛无数人的本相：婚姻里千万别碰这个雷区班、服务到单个学员。经过新CRM体系度和教育辅佐体系的上线及迭代batch，进步公司功率，费用率显着改进1H19期间费用率同比下降4.6pct，其间销售费用率18.6%(YoY-3.3大悲古寺今日现场直播pct)；办理费用率13.7%(YoY-2.3pct)；研制费用率8.4%(YoY+0.03pct)；财务费用率1.2%(YoY+1.0pct)。1H19归纳毛利率升2.2pct至57.5%，其间1Q/2Q各增3.0/1.7pct。

　　途径下沉稳步推动，三位一体的运营根底凸显公司实力。截止1H19期末，公司直营网点达880个，已掩盖自在之战31省市、319个地级市，较2018年末的701个网点增25.5%。储藏熊益军人才：到1H19公司共30790名职工，专职研制人员1946名，全漾组词职教师11604名，较2018年末各增19.7%/44.2%/23.1%。公司已构成了由大批优异办理人员组成的办理团队，建立了高度适配职业特征的高效米璐璐办理体系

　　盈余猜测：估计2019斗破天穹之大操纵-2020年公司归母净赢利分别为16.62、22.43亿元，同比增速分别为45%、30%，最新收盘价对应2019年P兄妹乱伦E为57x，给予合理价值为16.5元普通的国际电视剧，给予“买入”评级。

　村上里沙　危险提示：方针危险，新事务展开不顺利，参培率进步不及预期等。

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